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因此，货币增速的大幅下降，意味着中国的利率中枢发生了永久性的下降，大家开始愿意接受3%左右的国债利率，因为高回报的资产要么消失了，要么兑现不了。其次，股市也显著受益于货币增速下降。我们前面提到，股市的内在价值是企业创造的业绩，而企业的业绩增速长期等于经济名义增速。比如中国过去10年的GDP年均增速约为12%，同期上市公司盈利增速约为11%；而今年上半年GDP名义增速为8.3%，而同期上市公司的盈利增速约为7.8%，两者大致相当。

当然，如何建立科学适用的养老金投资管理理念，注重长期性与多元化，坚持价值投资、重视资产配置，是探索高质量养老金投资管理体系关键所在。作为居民年老之后的基本社会保障，基本养老金运营在我国有着十分严格的规定。根据2015年国务院印发的基本养老保险基金投资管理办法，基本养老保险基金仅限于境内投资，并且对其投资领域作出了严格限制，基金投资权益类资产的比重不能超过30%。2018年6月，中国证监会公布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》，要求将以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。

前海联合基金则指出，“当前地产、银行等行业估值目前已处于历史底部，辅以亮眼的三季报，后续有望迎来估值修复与切换行情。另外，在人口数量和投资驱动红利开始逐步消退的背景下，中国的经济驱动力已经向创新变迁，‘高质量发展’主线下科技行业将在中国经济产值中作出更大的贡献。而随着消费成为经济增长的新动能，高景气消费领域也会带来投资机会。”

3）德国二季度经济零增长。上周二，德国公布二季度GDP同比增速为0%，是2013年5月以来的首次零增长。其中，居民消费和政府支出仍是贡献，投资增长放缓，但外贸拖累经济增速，二季度德国进出口环比双双萎缩，出口同比创近6年最大降幅。4）阿根廷计划与IMF磋商延期偿还债务。上周三，阿根廷财政部声明表示，鉴于流动性压力，正寻求重新安排IMF和私人债权人持有的570亿美元债务，其中，阿根廷计划推迟偿付70亿美元的短期债务本金，但会继续支付利息，而2020-2023年到期的债务将寻求国会批准重新安排。

石恒哲表示，“自三季度以来，创业板指数表现较佳，领涨A股主流指数。除了政策面因素外，更多是基于板块基本面改善，包括业绩向好、商誉风险出清等。”“从当前三季报业绩来看，最有投资机会的是硬科技和金融行业（尤其是银行）。”瀚信资产基金经理蒋龙对中国证券报记者表示，硬科技行业的发展已逐渐回归创新基本面，已在逐步摆脱外部因素压制，这既有利于短期业绩的释放，也有利于长期风险偏好的提升。另外，低估值蓝筹预计也会受到青睐，综合看银行板块最有机会，“银行基本面在好转，且在涨幅和估值方面也优于原来已受益于避险逻辑的消费和医药。同时，在外资流入预期下，银行也还是相对洼地。”

彭华岗称，下一步，国资委将继续推动中央企业扎实深入细致地做好降杠杆减负债的各项工作。一是进一步强化工作组织，主要负责人亲自抓，确保责任落实到位；二是调整优化投资结构，优化企业内部资源配置，切实转变过度依赖举债投资的观念；三是持续深化供给侧结构性改革，做好“处僵治困”工作，坚决化解过剩产能；四是全面加强资金管理，加强现金流管理，做好“两金”压控；五是进一步优化资产质量，积极稳妥开展市场化债转股和混合所有制改革，持续推进提质增效，多渠道降杠杆减负债；六是全面加强风险防控，加强金融风险、债券风险、债务风险防控，坚决守住不发生重大风险的底线。