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张旭曾撰文，结构化发行存在三种方式：发行人购买资管产品的平层、发行人自购债券并质押融资，以及发行人购买资管产品的劣后级。以其中“发行人购买资管产品的劣后级”模式为例，如债券发行人购买结构化资管产品的劣后级6亿元，资管产品的管理人再市场化募集优先级4亿元，两部分资金（10亿元）在一级市场购买发行人的债券7亿元，最终债券发行人获得1亿元的净融资，资管产品管理人新增规模10亿元。值得注意的是，其中，发行人的净融资额度1亿元远低于债券的发行额度（大于7亿元）。资管产品管理人和债券发行人中，一个增加资管产品规模，一个成功发行债券，达成“双赢”。

“爆雷”并非偶然王述向中证报记者提供了一则债券远期交易的协议。依据协议，S机构将自己持有的债券卖给其所在机构，并且约定在指定日期将债券买回，这实质上是一笔代持交易。不过2018年下半年，该债券发生实质违约。按照协议约定，S机构应买回债券，据王述所言，S机构至今尚未买回债券。本来这只是一单代持交易违约，令事情变得复杂的是，双方对这单债券发行是否存在结构化发行各执一词。

全球股市普遍下跌所因为何？上周五，美国劳工部公布了6月份非农数据，6月新增就业人数高达22.4万，大超市场预期，市场担心美联储降息预期回落。正是这番担心，引发了上周五晚间美股的杀跌。同时，黄金市场亦出现大跌，美元指数则强劲反弹。国金证券表示，美联储当前立刻降息的必要性并不足。但随着美国消费增速放缓，库存被动积累下就业开始恶化，通胀进一步走弱，美联储降息的必要性将开始上升，美联储最早降息或在9月。如果美联储降息不及预期，将对于全球流动性造成短期冲击。

中国线上外卖成本结构轻简 发展外卖业务已成必然配送端：如下图所示，中国配送人员底薪（2500元/月）占中国平均工资（6193元/月）比约为40.37%，远低于美国的65%。低廉的人力成本为外卖的新业务模式——即时配送提供了强有力的价格基础。

第三个是时间上，OPEC通过了9个月的减产协议延长期限。根据EIA的数据显示，如果OPEC不大幅增加产量，那么原油市场将在第三季度出现快速去库存的过程。并且通过对比下半年与上半年的需求情况我们也能够看出，由于第三季度是传统的需求旺季，因此一般而言下半年的整体需求要好于上半年。平均来看，下半年要比上半年需求高出130万桶/天左右，所以在维持产出不变的情况下， 下半年大概率将会维持去库存的状态。

从出让条件来看，这一地块限制颇多，为高新企业人才房定制设定明显。规定最高销售房价不高于10500元/平方米（住宅要求带装修销售）；限制项目用于松山湖园区重点及高端企业总部人才房配套项目，销售对象由东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会统筹安排，房屋购买人仅限于入职竞得企业总部及其全资子公司2年以上，且个人工作常驻地在东莞满1年及以上且第一学历为全日制本科及以上的员工。此外，该地块对交易年限和对象设限。该宗地建设项目自竣工备案之日起，5年内（含5年）不得申请房地产项目建楼盘表；自购买商品房转移登记（一手房2屋登记）之日起，5年内（含5年）不得转让或出租。限制期满后，房屋所有权只允许在园区企业内部流转。